梁振辉 等待柳暗花明

作者: 分类: Z城生活 发布于:2020-07-18 520次浏览 93条评论

梁振辉 等待柳暗花明

投资者早已预期市场踏入10月会面对一系列的变数,中美谈判、经齐前景、利率走向以致是英国脱欧均有机会在本月出现新发展。虽然9月以致是第三季的投资市场表现令人失望,但作为投资者当然希望未来会出现「柳暗花明」的发展,以较佳的表现结束2019年。无疑近期的数据乏善可陈,美国的9月份製造业指数才刚刚跌至近10年的低位,但数据已是「过去式」,未来发展才是最重要,亦是影响未来投资回报的重要因素。

经济或转趋稳定

全球经济在第三季面对不少挑战,亦出现了很多令人担心的发展,有关衰退的忧虑一直挥之不去,即使如此,笔者仍然预期全球经济增长有望趋于稳定,虽然无法展现强劲的复甦。近期不少评论集中在消费者的韧性上,至少在美国及欧洲仍然相对稳定,但全球增长若要加速发展,或者需要商业机构透过增加投资来推动,笔者恐怕在地缘政治不确定性加剧之下不太可能发生,可是市场要明白这种情况不一定对投资者不利。

一个「不温不火」的经济环境可能会鼓励中央银行甚或是政府推出更多的刺激措施。笔者认为,若出现这种环境将可能会对股票、信贷和多元资产收益策略有利,鉴于长期不确定性的背景及美元走强的势头可能会减弱下,笔者亦将继续保持相当比重的黄金配置。

贸战无损美股前景

从影响风险资产的一些关键因素来看,美国和欧罗区的货币政策设置已变得更加宽鬆,加上「不温不火」的经济环境以及缓和的通胀压力,笔者预计未来进一步的宽鬆政策将支持全球股票和多元资产收益策略。具扶持性的政策背景以及市场对2020年盈利前景重新展现乐观情绪,均促使笔者提升了对全球股市的评级。

虽然如此,成熟市场和新兴市场的股票在最近的反弹下已逼近关键阻力位。因此,大家或许可能会先见到整合甚至是回调,才有望进一步走高。在全球各地的股票市场中,鉴于预期消费者将推动强劲的收益增长,美国仍然是笔者的首选市场。

消费概念仍有可为

亚洲不计日本股票仍是核心持仓。根据笔者的评估,该地区在未来6至12个月内的表现以美元计算可望大致跟随全球股市。在亚洲不计日本的地区之中,由于估值具有吸引力,资金流入改善以及採取振兴经济的支持措施,中国境内股票亦即是A股仍然是首选,即使计入年内已累积可观的升幅,未来表现仍然有望较为突出。另一方面近期不少焦点放在意外公布减税的印度之上,基于预期减税将可望带动经济增长,印度股票亦是A股以外的另一个焦点。

除了地区股市之外,板块表现亦可望是另一个值得留意的地方,年内中资股表现理想,而消费概念更是其中一个亮点。中国非必需消费品板块仍然是笔者偏好的板块,因为中国的消费主题未来有望持续,而预期有进一步的财政刺激计划都有望为该板块带来支持。不单是较为波动的非必需消息品,笔者同样看好较为稳定的中国必需消费品行业。该行业享有与非必需消费品类似的驱动力,特别是受惠于未来政策的帮助,但相比其他周期性板块却能更好地应对市场波动带动的下行风险。

第四季的投资市场或许会继续波动,目前的负面因素亦有机会继续发酵,但笔者仍然以较乐观的心态应对,希望各地央行及政府能透过政府扶助经济,解决目前面对的不利因素,为第四季以致是整个2019年带来一个好的结尾。

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